智通财经APP获悉，中信建投(601066)发布扣问论述称，继2011年之后，好意思国信用评级再遭主流评级机构调降，高利率、高利息、高开销等成分，重复债务上限，使得好意思国债务问题在2023年受到平凡祥和。然则，2011年宏不雅环境更为低迷，本年经济强盛、好意思债需求老成，此时调降评级仍显转眼。市集响应分三步：短期，心情冲击+市集超涨，好意思股好意思债或借机调遣开释压力;中期，评级的下调意念念有限，好意思国问题并非特有，市集并不招供好意思国存在信用风险，追念正本趋势;永久，若格局增速和税收不足预期，系统性重估或开启序幕。

▍中信建投主要不雅点如下：

继2011年之后，好意思国信用评级再度遭到主流机构调降，高利率、高利息、高开销等成分，重复债务上限，使得好意思国债务问题在2023年受到平凡祥和。

第一，低利率的环境往常，高利率可能成为常态，导致好意思国政府的债务利息职守急剧上升，债务可握续性的担忧加剧。第二，疫情往常后，好意思国膨大性财政的念念路并未扭转，而税收却在回落，高开销下赤字未按预期敛迹，反而握续抬升，好意思债供给的超预期加多放松信誉。然则，2011年宏不雅环境更为低迷，本年经济强盛、好意思债需求老成，此时调降评级仍显转眼。

市集对此的响应，可能分三步走：调遣、追念、重估。

短期来看，心情冲击+市集超涨，好意思股好意思债或借机调遣开释压力。2011年评级下调，冲击昭彰，西洋股市和商品大跌，A股也未能避免，好意思债黄金等避险金钱亮眼。近期好意思股超涨、好意思债黄金靠近高利率久期延伸压力，里面均有调遣诉求。

据此推算，其第二季度归母净利润约为15.60亿-19.84亿元，第一季度归母净利润17.68亿元。

中期来看，评级的下调意念念有限，好意思国问题并非特有，市集很难往还好意思国主权信用风险，市集仍会追念正本趋势，更看好好意思股和商品。教唆4个逻辑：

(1)2011年市集异动，好意思国和非好意思经济体之间不存在分裂性报复，好意思元、好意思债等和好意思国财政风险最相干金钱反而上升，市集主淌若惊险心情和避险逻辑，并非信得过作念空好意思国作念多它国。

(2)缩短评级并非好意思国特有，欧洲和日本曾经际遇肖似勤劳，好意思国举座评级还是超越其他国度，且债务问题全国平凡存在，市集很难有好意思元金钱的替代者。

(3)好意思国评级诚然下调，但现在评级在大皆银行的信用排序中，和3A不存在太大分裂，很难因为评级下调出现大畛域的被迫减握好意思债情况。

(4)标普在2011年教唆的好意思国问题，在后续十多年一直存在以致恶化，但市集并莫得赐与握续订价。

永久来看，若经济的格局增速和税收不足预期，财政膨大侵扰经济的模式靠近系统风险88体育app官网下载，赤字担忧序幕开启，好意思元金钱系统重估。